中国外汇投资研究院：日本央行政策正常化可能迟于市场预期

发布日期：2024-02-17 06:47    点击次数：84

　　中国外汇投资研究院金融分析师张正阳表示，以目前经济表现及前景不确定性而言，日本央行政策4月如若转向仍有一定风险。

　　从时间周期看，4月正值日本全年薪资标准定调（日本新财年启动之际），因而从这一点来看，4月能否达到2%的物价目标将是决定央行政策能否转向的核心。就现实而言，4月达到2%的物价目标仍是不可预见的。如果日本央行表示物价上涨和通胀预期将在2%左右呈现稳定迹象，10年期日债收益率或将大幅上行，而企业和家庭将面临利率大涨的窘境，从实际利率大幅上升出发，其导致的日元升值与股市暴跌将对经济产生巨大的不良影响。鉴于此风险，日本央行或不会宣布实现2%的物价目标，而是在此基础上逐步进行政策修正以减轻副作用。

　　4月也绝非是日本央行转向的最佳时机，对于年内美联储降息的论调并未消除，如果市场预期美联储在不久的将来将实施降息，未来美元贬值推进将是推升日元汇率的关键。目前考虑到日元大幅升值所引发的连锁反应，或许日本央行将无法下决心对负利率政策进行调整。除此之外，日本股市屡创新高也是短期无法调整的诱因，股市持续冲高最为重要的一点在于日本政府对股市的支持，从投资中获益从而增强投资者对日本股市的信心以及对日本经济的信心，如若在4月转向，日本股市的暴跌也将使得企业受到冲击。

　　综合而言，日本央行在4月的例会中对政策修正存在一定难度与阻力，未来日本央行政策正常化可能迟于市场预期。